利回りが高い社債ほど、お買い得？

社債の利回りが高くなる主な理由

利回りは、買った値段や、満期までに受け取る利息などを踏まえた数字です。表面の利率との違いは利率と利回りの違いの記事で解説しています。

同じ満期なのに、ある社債だけ利回りが高いなら、その高さには理由があるかもしれません。主に次のようなことが、価格や利回りに影響します。

こうした点がある債券は、価格が低めになり、その分だけ利回りが高く表れることがあります。途中償還は、満期より前に元金が返されることです。返済順位が低い劣後債（お金を返してもらう順番が後になる債券）については、劣後債は、普通の社債より何が劣後する？で解説します。

よくある疑問

利回りが高いのは、その分だけ気になる点があるからかもしれないんですね。

国債などとの利回りの差だけで判断しない

市場では、国債などの基準となる債券に比べて、どれくらい利回りが上乗せされているかを見ることもあります。上乗せの大きさは、上で見たような理由の影響を受けます。

高利回りの原因は、銘柄や市場によって異なります。また、利回りが高いことは、利益を保証するものではありません。差の大きさだけでなく、何がその差を生んでいるのかを見ることが大切です。

差が大きいときは、上で見た理由のどれが、どの程度あてはまるのかを確かめます。差が小さいときでも、通貨や残りの年数、返済順位などの条件がそろっていなければ、そのまま比べることはできません。

社債の利回りを比べるときにそろえる4つの条件

条件が違う債券の数字を並べても、同じ物差しにはなりません。利回りを比べる前に、まず次の4つをそろえましょう。

たとえば、通貨が違えば為替の影響が加わります。残りの年数が違えば、利息を受け取る期間も違います。金利が固定か変動かで、受け取る利息の決まり方も変わります。返済順位が違えば、発行体が支払えなくなったときの扱いも違います。

こうした条件をそろえてはじめて、利回りの差を比べる意味が出てきます。外国通貨の社債と円の社債の利回りを、そのまま並べて比べないようにしましょう。

高利回りの社債は、上乗せの理由を質問する

利回りの高い商品を見つけたら、「何が上乗せの理由なのか」を質問してみましょう。支払いへの不安なのか、売りにくさなのか、返済順位や途中償還の条件なのかで、引き受けるリスクの中身が変わります。

1. 高い利回りを見つける

   すぐに選ばず、理由があるかもしれないと考えます。

2. 条件をそろえる

   通貨・残りの年数・金利の固定か変動か・返済順位を合わせます。

3. 上乗せの理由を聞く

   何が利回りを高くしているのかを質問します。

4. 理解してから考える

   答えを理解できないまま、利息だけで選ばないようにします。

購入前に聞いておきたい質問は、債券を買う前に確認したい質問でもまとめています。

FPのひとこと

高い利回りには理由があるかもしれません。上乗せの理由を聞いて、理解してから考えましょう。