金利が上がると、なぜ債券の価格は下がる？

金利が上がると債券価格が下がる理由

一般的な固定利付債は、決められた利率の利息が、満期まで変わらずに付く債券です。市場の金利が上がっても、すでに持っている債券の利息は増えません。この「利息が固定されている」ことが、価格が動く理由の出発点です。

たとえば、年1％の固定利息が付く債券を持っているとします。その後、市場の金利が上がり、同じような条件の新しい債券が年2％で買えるようになったら、どうなるでしょうか。

1. 年1％の債券を持っている

   受け取る利息は、年1％で固定されています。

2. 市場の金利が上がる

   同じような条件の新しい債券が、年2％で買えるようになります。

3. 年1％の債券が選ばれにくくなる

   同じ値段なら、利息の多い年2％の債券を選ぶ人が多くなります。

4. 価格が下がる方向に調整される

   年1％の債券は、利回りが見合うように、価格が下がる方向に動きます。

よくある疑問

金利が上がったのに、持っている債券の値段は下がるんですね。

年1％の債券と年2％の債券を比べると

2つの債券を並べると、価格が動く理由が見えてきます。

固定利付債の利率は、買った後に変わりません。変わるのは、売り買いされる値段です。利息が同じでも、安い値段で買えれば、払った金額に対する利回り（利息などの受け取りの割合）は高くなります。こうして年1％の債券も、年2％の債券と見合う利回りになるように、価格が下がる方向へ調整されるのです。利率と利回りの違いは利率3％と利回り3％、同じ意味？で解説します。

金利が下がると、債券の価格は上がる方向に

反対に、市場の金利が下がると、すでに発行された固定利付債の価格は上がる方向に働きます。新しい債券の利率が低くなれば、決まった利息を受け取れる既存の債券が、相対的に選ばれやすくなるためです。

つまり、市場の金利と固定利付債の価格は、反対の方向に動くのが基本です。金利のニュースを見たら、持っている債券の価格にどちら向きの力が働くかを考えてみましょう。

ただし、これはあくまで基本の動きです。実際の債券価格は、債券を発行した会社などの信用状態によっても動きます。金利だけで価格が決まるわけではありません。

満期まで持つ予定でも、途中で売るときは価格に注意

満期まで持つ予定でも、途中で現金が必要になれば、債券を売ることになるかもしれません。そのときは、この価格変動が関係します。市場の金利が上がった後に売ると、買ったときより低い価格になることもあります。

なお、この記事は通常の固定利付債の一般論です。個人向け国債や特殊な条件の債券は、仕組みが異なる場合があるため、別に確認しましょう。個人向け国債を途中で換金する場合については、個人向け国債を途中で換金すると、いくら引かれる？で解説します。

FPのひとこと

債券の価格は、固定された利息と新しい金利の比べ合いで動きます。途中で売る可能性まで考えておきましょう。