為替ヘッジありの投資信託なら、リスクも費用もなくなる？

為替ヘッジとは：基準価額を動かす要因のうち為替に効く仕組み

外国の株式や債券を組み入れた投資信託でも、円建てなら値段（基準価額）は円で計算されます。円で見た値段は、おおまかに「現地の通貨で見た資産の値段」と「その通貨と円の交換レート」の2つで決まる、と考えると全体がつかみやすくなります。

為替ヘッジは、この2つのうち交換レートの側、つまり円高・円安による値動きを小さくしようとする運用です。使われる方法の一つが為替予約（先の日付の通貨の交換を、いまの時点で決めたレートで約束しておく取引）です。もう一方の、資産そのものの値段の上下には働きかけません。

よくある疑問

「ヘッジあり」と書いてあるだけで、値動きの小さい商品だと思い込んでいました。

円で買えるファンドでも、中身が外国の資産なら為替の影響を受ける理由は、円建ての投資信託と為替の関係で取り上げています。

為替ヘッジありのよくある思い込み4つと、実際の仕組み

「ヘッジ」という言葉には、守られているような響きがあります。ただ、ヘッジが受け持つのは為替の部分だけで、それも完全にとは限りません。よく見かける思い込みを、実際の仕組みと並べてみましょう。

2つ目は、債券が中心のファンドを選ぶときに見落としやすい点です。ヘッジをかけた後も、債券そのものの値段は金利の上がり下がりなどで動きます。その仕組みは債券ファンドの値下がりの記事で説明しています。

為替ヘッジのコストは一定ではない：金利差と市場の状況

ヘッジは、ただで付けられるおまけではありません。円と投資先の通貨とで短期金利を比べたとき、投資先の通貨のほうが高い場合などには、一般にヘッジの費用（ヘッジコスト）が生じます。

その費用は、買ったときの水準で固定されているわけではありません。円と相手の通貨との金利差や、市場の状況が変われば、重くなることも軽くなることもあります。いま見えている負担が、この先もそのまま続くとは考えないでおきましょう。

海外の利回りの高さだけに目を向けて、「ヘッジをすれば為替の心配なく、その利回りが丸ごと手に入る」と考えるのは早合点です。ヘッジに費用がかかれば、その分だけ手元に残る成果は小さくなりえます。

※ヘッジにかかる費用は、信託報酬の数字にすべてが含まれているとは限りません。信託報酬の欄だけを見比べていると、ヘッジの負担に気づきにくくなります。

為替ヘッジあり・なしを選ぶ前に考える4つの順番

ヘッジを付けるかどうかに、誰にでも当てはまる正解はありません。比べたいのは、ヘッジの有無という一点ではなく、費用まで含めた運用の仕組み全体です。次の順番で考えると、頭の中を整理しやすくなります。

1. 目的を言葉にする

   為替の動きを抑えたい理由が、自分の側にあるのかを考えます。

2. 受け入れる値動きを決める

   株式や債券の値動きは残る前提で、どのくらいの上下なら持ち続けられるかを考えます。

3. 費用まで並べて比べる

   ヘッジの費用が金利差などで変わることも含め、運用の仕組みを見比べます。

4. 抑えるものと残るものを書き分ける

   名前の印象に頼らず、抑えられるリスクと残るリスクを自分の言葉で分けて書き出します。

FPのひとこと

「ヘッジあり」は為替の部分を受け持つ仕組みです。何が小さくなり、何が残るのかを先に言葉にしておきましょう。